Après un solide début d’année, les marchés actions mondiaux ont poursuivi leur trajectoire haussière, tirée cette fois-ci par un rebond des valeurs cycliques comme l’industrie minière, le transport maritime et l’acier. Récemment, un certain nombre d’économistes et d’investisseurs ont également commencé à s’inquiéter des risques inflationnistes, notamment aux États-Unis¹, où un rebond économique rapide a entraîné une hausse des prix de 5% en mai par rapport a l’année dernière. Les investisseurs redoutent à juste titre l’inflation, car celle-ci peut rapidement éroder le pouvoir d’achat de l’épargne et affecter les niveaux de valorisation des actifs. Après dix ans d’inflation à 5% par an, les liquidités sur un compte courant perdent près de 40% de leur pouvoir d’achat, les obligations à long terme davantage, et les multiples de valorisation en bourse tendent à se contracter. Il est toutefois très important de faire la différence entre un épisode temporaire d’inflation, qui n’est pas grave, et une inflation structurellement élevée, qui peut générer une série de problèmes.

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