Un autre trimestre délicat met fin à l’une des années les plus difficiles jamais enregistrées pour les actions, et même pour la plupart des autres classes d’actifs. La stratégie est restée quasi inchangée au cours du trimestre.
Le mois d’octobre s’est révélé favorable, après un mois de septembre particulièrement douloureux, la saison de publication des résultats du troisième trimestre aux États-Unis ayant soutenu le marché plus qu’à l’habitude. Bien qu’une récession aux États-Unis soit désormais largement anticipée, elle ne s’est pas encore traduite par une baisse de la rentabilité des entreprises, même si les taux de croissance semblent ralentir. Cela étant, les sociétés qui ont exprimé même la moindre réserve à l’égard des perspectives ont été pénalisées par les investisseurs, et des mouvements extrêmement volatils ont été observés.

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